宽松预期落空债市收益率上行

宽松预期落空债市收益率上行

周一，隔夜回购利率上行3BP至1.69，7天上行1BP至2.48。在汇率影响下，市场对短久期加杠杆操作稍显谨慎，纷纭选择下落杠杆或使用偏中期的7天回购对接。但考虑到央行的表态和前期汇率过快的调解，这1冲击最强烈的时点已过去，资金面也正在回归宽松。二级市场债券交投一般，中长端利率上行明显，成交集中在流动性较好的利率债上。3年国开150207成交在3.355初期白癜风医治方法，与上1交易日持平；5年国开150208成交在3.58，较估值上行3BP；5年国开150213成交在3.56，较估值上行2BP；10年国开150205成交在3.94，与上1交易日持平；10年国开150210最低成交在3.92，收益率较前一交易日上行约2bp。上周收益率曲线受汇率调解影响出现大幅上行，随后开始下行，缘由主要在于：虽然汇率构成机制市场化改革的方向明确，但央行仍将“保持人民币汇率在公道均衡水平上的基本稳定”，从对汇率的干预措施并及时进行发布会稳定预期中可见端倪；另外，央行在应对资金外流方面还存在多种数量型工具。对债券市场而言，汇改引发的冲击可能是一次性的，当前债市资金充裕，在基本面未产生实质性改变前，市场调解反而提供了短时间买入的机会。不过，我们对短时间市场的北京权威白癜风医院看法偏谨慎，毕竟周末降准预期没有落地，外汇占款着落较大对债市构成不利因素。

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